上半年价格振荡上行

今年上半年，在多因素共同作用下，我国焦炭市场价格整体呈“N”字形走势。今年1月至2月全国焦炭市场延续弱势。1月中旬焦炭价格弱势运行，市场主流地区焦炭价格比2017年底每吨下调350元左右，部分二级焦、高硫焦炭价格跌幅更大。进入2月，由于部分焦炭企业盈利大幅缩减，开工率小幅下降。到了2月下旬，下游复产预期带动焦炭价格提涨。

3月焦炭价格先扬后抑。焦炭价格在经历了前2个月每吨近450元的降幅后，3月多地焦化企业每吨价格上调100元。对于焦炭价格上调，钢厂接受态度不一，部分库存依旧较高的钢厂抵触情绪强烈，焦炭价格呈涨跌两难态势。4月焦炭价格先跌后稳，市场弱势延续。4月初，焦钢企业就焦炭价格博弈继续加剧，各地区限产保价的焦企逐渐增多，但无法抵挡焦炭价格继续走弱。4月中下旬，在钢市反弹、钢厂利润增加的情况下，部分钢厂对焦炭的采购积极性略有提高，另外贸易商试探性寻货增加。供应方面，部分焦企的主动限产落实，焦炭供应量缓慢下降，市场上询单有所增加，但成交情况不容乐观。5月焦炭价格总体上涨。在一系列利好因素刺激下，5月焦炭价格上涨，市场形势普遍看好，主流市场价格每吨普遍上涨350元至450元。6月焦炭价格继续上涨。从5月初开始至6月中旬，焦炭价格实现连环涨，共涨8轮，每吨累计涨幅达650元左右。6月下旬焦炭供应情况才略微好转，山东、河北部分钢厂焦炭库存扭转下跌趋势，库存缓慢增加，但补库节奏一般。

下半年需求较为强劲

7月中旬，随着下游钢材市场进入传统淡季，部分地区焦炭价格比6月底每吨下降150元左右。目前，大多数焦企仍在观望，钢价回调导致钢厂利润收缩，从而使钢厂加大对原料价格的打压力度。供应方面，主产地焦企将阶段性复产，加上徐州地区复产审查仍在继续，焦炭价格下调风险加大，市场情绪悲观。笔者预计焦炭供需矛盾将会进一步加剧，短期或将开启新一轮降价。总体而言，下半年焦炭市场走势影响因素主要有以下几方面：一是环保政策。进入七八月，环保力度不会减小，主流产地产能受限，预计8月焦炭行情或将趋好。8月之后，市场调整结束后焦炭价格还有一到两次上涨行情，一次预计在8月至9月，一次在12月。二是需求端。接下来下游钢厂即将进入检修集中期，钢材市场迎来传统淡季，焦炭需求势必萎缩，目前来看，钢厂接货消极，焦炭需求小幅减弱，采购步伐缓慢，在北方主流地区钢厂补库基本达到预期、贸易商采购谨慎观望、焦煤供应宽松、钢材市场小幅走跌等利空因素影响下，短期焦炭价格仍有下跌空间。三是供给端。目前焦化产业去产能工作已经接近尾声，各地焦厂生产基本恢复正常，焦炭价格八连涨后焦企在高额利润刺激下生产积极，此外，7月后焦企阶段性恢复生产，焦炭供给量将小幅增加。